民生加银王亮:两类资产被错杀 且中具有潜力财经频道

财经频道 2020-04-04192未知admin

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  A股迎来“黄金底”,年后如何投资布局是目前投资关注的重点之一。新浪财经特推出《基金直播间》,邀请基金经理在线演解读市场。

  嘉宾:民生加银基金王亮

  主题:中被错杀的优质资产以及中看好的三类资产

  以下是问答实录:

  1、 在经济增速放缓背景下股票市场中为何依然看好?

  近些年国内经济总体增速趋缓,但我们从两个方面判断国内股票市场在中机会比较大。具体原因如下:

   国内的经济结构在明显改善,以消费为代表的第三产业在过去10年占经济的比重提升了接近20%。正因为如此近些年国内经济体现出明显的韧性,以及波动性下降的特征;

   伴随着债券收益率的下降,大型机构(保险、养老、银行理财)以及外资开始纷纷增加对股票的配置比重。从海外的经验来看,目前的股票配置占比还有非常大的提升空间,

  2、 近些年龙头股效应为何越来越明显?

  伴随着经济增速的趋缓,大量行业的存量市场特征越来越明显。财经频道在行业内部的分化也开始加大,龙头效应伴随着集中度的持续提升越来越明显:

   消费升级的背景下,居民越来越倾向于购买优质的商品。龙头企业通过持续的研发投入,在产品品质和品牌知名度上逐渐拉开与小企业的差距;

   小企业抵御风险的能力偏弱,在经济增速趋缓时面临逐步被边缘化的局面。而龙头企业则趁机抢占份额。

  以上两点使得龙头企业通过市场份额的提升方式保持稳定的增长,而小企业面临被挤压的风险使得压力加大。体现在股票市场,则为龙头股的业绩更为确定,也更加为投资者所认可。

  3、 以为鉴,本次对经济和股票市场的影响?

   短期不会改变经济和行业中的运行轨迹,一旦冲击结束行业将迅速回归到原有的增长中枢区间;

   行业内部的分化将加大,部分抵御风险弱的企业将会被淘汰出局。取而代之的则是竞争力更强的龙头企业。这些企业也将快于行业提前复苏。

  4、 哪类资产被错杀?

  我们倾向于判断消费企业、全球产业链中具有话语权的出口企业在这一轮中存在被错杀的情况。

  从中角度,国内消费市场将伴随着居民收入的持续提升而逐步扩大。在很多领域竞争格局好,龙头企业市场占有率并不高。这类企业受到短期的冲击,短期业绩会受到一定影响,但从中角度看目前反而是买入的良好时机。

  另外短期的冲击造成全球交互受到一定程度的影响,财经频道但是中国作为全球的制造工厂,部分领域已经孕育出明显话语权的。这些企业的竞争力并未被削弱。

  以上两类资产是我们判断在本轮中被错杀,且中具有潜力的资产。

  5、 未来最看好的三类资产

   受益于内需的资产,特征是较低的波动性、景气度高且持续时间长,代表行业为消费、医药;

   部分高股息资产,特征是行业竞争格局好、负债率低、盈利能力高,代表行业为家电、水泥;

   科技类,受益于5G等新技术的应用,财经频道大量新需求将孕育而生,代表行业为计算机、电子、高端制造业

  6、 如何控制组合波动率?

   在行业选择上配置相对均衡,通过不同资产对冲风险;

   在选择上重点选择抵御风险能力强,业绩稳定度高的龙头企业。

  责任编辑:常福强

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